Repenser la règle des 60/40 et le rôle des investissements immobiliers privés
Introduction
La règle traditionnelle du 60/40, qui suggère d'allouer 60 % d'un portefeuille aux actions et 40 % aux obligations, pourrait ne plus suffire dans un monde où la volatilité des obligations, l'inflation et la transformation de l'énergie augmentent. Comme l'illustre l'image (1) de Blackrock, une troisième catégorie d'actifs indépendants de la direction du marché est devenue une caractéristique de portefeuille de plus en plus courante pour les investisseurs. Dans cet article, nous allons explorer l'importance de la diversification, fournir un contexte historique de la règle 60/40, et approfondir le rôle des investissements immobiliers privés dans la création d'un portefeuille robuste, à l'épreuve du temps et générateur de revenus.
L'importance de la diversification
La diversification, qui consiste à répartir les investissements entre différentes classes d'actifs, secteurs et zones géographiques, est un concept fondamental de la théorie moderne du portefeuille. En termes simples, elle vise à minimiser le risque et à optimiser les rendements potentiels. Dans l'économie mondiale dynamique et interconnectée d'aujourd'hui, la diversification au détriment des actifs uniquement directionnels est plus impérieuse que jamais, et ce pour plusieurs raisons :
Volatilité des marchés:
La fréquence accrue des événements mondiaux, tels que les tensions géopolitiques, les catastrophes naturelles et les pandémies, a entraîné une augmentation de l'incertitude sur les marchés. Un portefeuille diversifié peut contribuer à atténuer l'impact de ces événements sur vos investissements.
Modification de l'environnement des taux d'intérêt:
Les banques centrales du monde entier ajustent leurs politiques monétaires, entraînant une hausse rapide des taux d'intérêt par rapport aux niveaux historiquement bas observés au cours de la dernière décennie. En conséquence, les investisseurs ont constaté une volatilité sans précédent dans leurs portefeuilles d'obligations et continueront à le faire au fur et à mesure que les banques centrales modifient leur politique en matière d'inflation, de déflation, de chocs énergétiques et de menaces systémiques pour la stabilité économique.
L'évolution de l'économie mondiale:
Les progrès technologiques rapides et les marchés émergents sont les moteurs de la croissance et de l'innovation. Un portefeuille diversifié permet aux investisseurs de tirer parti de ces opportunités tout en minimisant l'impact des ralentissements localisés.
La règle des 60/40 : Une perspective historique
La règle des 60/40 trouve son origine dans les recherches de Harry Markowitz, qui a introduit la théorie moderne du portefeuille (TMP) dans les années 1950. La TMP a souligné l'importance de la diversification et de la réduction du risque en créant une frontière efficiente - une courbe représentant le rendement le plus élevé possible pour un niveau de risque donné. La règle des 60/40 est devenue un élément essentiel de la gestion des investissements, offrant une approche équilibrée du risque et du rendement.
Toutefois, le paysage financier a considérablement changé depuis la mise en place de la règle 60/40. Le marché obligataire haussier, qui a vu les taux des obligations américaines à 10 ans passer de 10 % à 0 %, a été le moteur de la performance continue de ce portefeuille. Si l'on ajoute à cela des facteurs influençant la structure du marché, comme la montée en puissance de l'investissement passif et l'augmentation de la volatilité du marché depuis 2018 et surtout à partir de mars 2020, l'efficacité de cette stratégie d'allocation traditionnelle s'en trouve amoindrie.
Remarque intéressante : le taux des fonds fédéraux est nettement plus volatil que le rendement des obligations à 10 ans.
Stratégies de diversification des portefeuilles
Examinons quelques stratégies de diversification :
Allocation d'actifs: Répartissez vos investissements entre différentes catégories d'actifs, notamment les actions, les obligations, les liquidités et les investissements alternatifs tels que l'immobilier, le capital-investissement et les matières premières.
Diversification géographique: Répartir les investissements dans différentes régions afin de profiter des opportunités de croissance mondiale et de réduire l'impact des ralentissements économiques localisés.
Diversification sectorielle: Investir dans différents secteurs de l'économie afin de minimiser les risques spécifiques à l'industrie et de tirer parti des nouvelles tendances.
Style d'investissement : Équilibre entre les investissements axés sur la croissance, la valeur et le revenu, ainsi que les stratégies actives et passives, afin de créer un portefeuille bien équilibré.
Gestion du risque: Utiliser des techniques de gestion des risques, telles que les ordres de vente stop, les stratégies d'options et le rééquilibrage du portefeuille, afin de se protéger contre les risques de baisse.
L'immobilier privé pour une diversification saine du portefeuille
Les investissements immobiliers privés offrent des avantages uniques qui peuvent aider les investisseurs accrédités à créer un portefeuille plus diversifié et plus résistant. Wendy Lin, Senior Market Strategist chez Goldman Sachs, suggère de se diversifier dans des classes d'actifs qui améliorent le rendement pour stimuler la performance, y compris l'immobilier. Comme nous l'avons vu précédemment, Blackrock a défini cette "troisième" catégorie d'actifs comme étant non directionnelle, et bien que les prix de l'immobilier fluctuent indéniablement, ils ne sont historiquement pas aussi volatils que les marchés d'actions ou d'obligations.
Voici quelques avantages et considérations clés de l'inclusion de l'immobilier privé dans votre portefeuille d'investissement :
Couverturecontre l'inflation: Les biens immobiliers prennent généralement de la valeur au fil du temps, ce qui constitue une protection contre l'inflation et préserve votre pouvoir d'achat. Les revenus locatifs des investissements immobiliers augmentent souvent avec l'inflation, ce qui peut encore renforcer ce mécanisme de protection contre l'inflation.
Moins de corrélation: Les investissements immobiliers ont généralement une faible corrélation avec les classes d'actifs traditionnelles telles que les actions et les obligations, ce qui en fait un outil de diversification efficace. Cette faible corrélation peut contribuer à réduire la volatilité globale du portefeuille et à améliorer les rendements ajustés au risque.
Génération de revenus: Les investissements immobiliers privés, en particulier ceux portant sur des biens locatifs, peuvent générer un flux régulier de revenus provenant des locataires. Ces revenus peuvent contribuer à diversifier les sources de liquidités d'un investisseur et lui assurer une certaine stabilité en cas de ralentissement du marché.
Potentiel d'appréciation du capital: Les investissements immobiliers peuvent offrir un potentiel d'appréciation du capital, car la valeur des biens augmente souvent avec le temps. Cette plus-value peut contribuer à améliorer les performances globales du portefeuille et apporter une diversification supplémentaire.
Avantages fiscaux: Les investissements immobiliers peuvent offrir des avantages fiscaux, tels que des déductions pour amortissement et des taux d'imposition préférentiels sur les plus-values. Ces avantages fiscaux peuvent améliorer le rendement global de l'investissement après impôt, ce qui fait de l'immobilier une classe d'actifs intéressante pour la diversification des portefeuilles.
Accèsaux marchés de niche: Les investissements immobiliers privés permettent d'accéder à des marchés de niche qui peuvent ne pas être disponibles par le biais de sociétés de placement immobilier (FPI) cotées en bourse ou d'autres véhicules d'investissement traditionnels. Ces marchés de niche peuvent offrir des opportunités de croissance uniques et des avantages supplémentaires en termes de diversification.
Stratégies d'investissement personnalisables : Les investissements immobiliers privés offrent une certaine flexibilité en termes de stratégies d'investissement et de types de biens. Les investisseurs peuvent choisir parmi diverses stratégies telles que les investissements à valeur ajoutée, opportunistes ou de base, et des types de biens tels que résidentiels, commerciaux ou industriels, ce qui permet une diversification personnalisée au sein de la classe d'actifs immobiliers.
Gestion des risques: Les investissements immobiliers privés peuvent présenter différents profils de risque en fonction de facteurs tels que la localisation, le type de propriété et la stratégie d'investissement. En diversifiant leurs investissements dans l'immobilier privé, les investisseurs peuvent gérer le risque plus efficacement et optimiser leur exposition aux différentes conditions du marché.
Toutefois, il est essentiel de prendre en compte les inconvénients potentiels de l'immobilier privé. Les investisseurs doivent évaluer soigneusement leur tolérance au risque, leurs objectifs d'investissement et leur horizon temporel avant de s'engager dans des investissements immobiliers privés.
Conclusion
À mesure que le paysage financier évolue, les investisseurs accrédités doivent adapter leurs stratégies de construction de portefeuille afin d'optimiser les rendements ajustés au risque. Aller au-delà de la règle traditionnelle du 60/40 et incorporer des investissements alternatifs, tels que l'immobilier privé, peut offrir de précieux avantages en termes de diversification, notamment une protection contre l'inflation, une corrélation réduite, une génération de revenus et un potentiel d'appréciation du capital. En comprenant les avantages et les défis des investissements immobiliers privés, les investisseurs peuvent prendre des décisions éclairées et créer un portefeuille plus solide et à l'épreuve du temps.
Pour explorer les opportunités d'investissement dans l'immobilier privé qui peuvent vous aider à diversifier votre portefeuille, inscrivez-vous à Parvis dès aujourd'hui.
